About This Course
Fascinuje mě, jak trh reaguje na různé zprávy, ať už pozitivní nebo negativní. A bez ohledu na to, co říkají zastánci „teorie efektivního trhu“, přinejmenším v krátkodobém horizontu se trh chová velmi neefektivně. Proč to říkám?
V rámci růstového portfolia jsme již investovali do několika „dávek“ společnosti Liquidity Service, Inc (LQDT). Tato společnost figurovala v seznamu Magic Formula jako kvalitní společnost za nízkou cenu. Bylo to při ceně přibližně 26,- USD za akcii.
Pak však přišla zpráva z trhu, že LQDT přišla o část kontraktu s významným vládním dodavatelem, a cena klesla na zhruba 18,- USD za akcii, tj. o 30 %. O měsíc později společnost LQDT zveřejnila své výsledky za uplynulé čtvrtletí. Světe div se, výsledky zaostaly za „očekáváním analytiků“. A cena klesla na 12,- USD za akcii. Pokles o dalších více než 30 %! Výsledkem byl pokles ceny společnosti o více než 50 % zhruba za měsíc!
Otázka zní: Ztratila společnost LQDT během jednoho měsíce opravdu více než polovinu svého potenciálu? Nebo byla reakce trhu přehnaná?
Podívejme se na fakta.
„Ztracená“ zakázka představovala pouze asi 10 % celkového objemu prodeje společnosti.
Dopad „ztracené“ zakázky se projeví nejdříve v roce 2015.
Společnost v posledních několika letech provádí „přesun“ od státních zakázek ke komerčním – za poslední 4 roky se jí podařilo zvrátit poměr státních a komerčních zakázek z přibližně 2:1 na 1:2. V roce 2015 se jí podařilo získat více zakázek než v předchozích letech.
Společnost provádí transformační plán zaměřený na konsolidaci trhů a další posun směrem ke komerčním zakázkám.
Společnost je lídrem na trhu z hlediska podílu na trhu i technologií.
Vedení společnosti nakoupilo akcie vlastní společnosti v hodnotě cca. USD za jednu akcii, přičemž nakoupilo 1,5 milionu vlastních akcií za cenu přibližně 18 USD za akcii.
Podle mého „velmi konzervativního“ ocenění je reálná hodnota LQDT na úrovni cca 21,-USD za akcii, a to za předpokladu, že společnost v budoucnu nikdy neporoste ani o úroveň inflace.
V současné době má společnost na účtech hotovost něco málo přes 3,- USD na akcii, což znamená, že při ceně 12,- USD na akcii se „podnik“ prodával za necelých 9,- USD na akcii.
Na základě posledního bodu přeformuluji již položenou otázku: Opravdu ztratila společnost LQDT za měsíc více než 65 % svého potenciálu vydělávat? Nebo byla reakce trhu přehnaná?
Nechci nikoho ovlivňovat. Udělejte si vlastní analýzu. Účelem mé úvahy není nabádat vás k nákupu LQDT. Účelem je poukázat na to, jak tržní emoce mohou vytvořit kvalitní investiční příležitosti pro „chytré“ investory.
Proto, Slipper Investor, nepodléhejte celkovým emocím trhu (negativním ani pozitivním). Vždy si proveďte vlastní analýzu a využijte příležitostí, které vám iracionální trh nabízí!
Your Instructors
